中保投资:为经济高质量发展注入资金动能

作者: 日期:2019-08-26 14:43:17

作者 | 任春生 中保投资有限责任公司党委书记、董事长 来源 | 《当代金融家》杂志2019年第8期

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导读

在当前经济发展重要战略机遇期,中保投资正筹备发起设立中国保险投资基金二期,计划募集规模1000亿元人民币,聚焦国家经济发展中的重点领域、重点区域,为推进国家重大战略发展和产业转型升级注入新动能,在服务国家和服务行业中实现共赢。

正文

习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习时强调,正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革。这为当前我国深化金融改革开放、促进金融服务实体经济、防范化解金融风险指明了方向。保险资金应当坚持长期价值投资理念,充分发挥自身特点和优势,在健全多层次资本市场、提升直接融资比重、支持新兴产业发展、培育经济增长新动能、更高质量地服务国家经济发展大局中发挥更大作用。
 

引导保险资金服务国家发展的方向和路径

当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,尽管在"三期叠加"阶段彰显出十足的韧劲,但经济高质量发展的结构性、深层次的问题仍然突出,创新能力和核心竞争力不强,中高端产品和服务有效供给不足,科技进步面临较多的瓶颈制约等问题依然存在,关键技术和装备受制于人的局面没有得到根本的改变。

经济结构调整下的新动能培育迫在眉睫,亟须摆脱对房地产投资和过剩产能行业的依赖,在战略新兴产业、先进制造业和现代服务业中寻找新的经济增长点。值此攻坚克难的紧要关口,金融作为现代经济的核心,要进一步深化金融供给侧改革,引导资金高效合理的流入与国家重大发展战略方向一致的重点领域和关键环节,助力做好"六稳"工作,为实体经济的高质量发展保驾护航。
 

第一,提高直接融资比重,完善融资结构。

长期以来,我国融资结构以信贷等间接融资为主,直接融资发展一直滞后于经济发展需要,金融供给结构较为单一。2018年人民币贷款余额占社会融资总量的比重达67.1%,而企业债券余额和非金融企业境内股票余额占社会融资总量的比例仅分别为10%和3.5%。基于传统信贷融资模式发展而来的金融结构,显然已经无法充分满足经济转型升级的需要。金融供给侧结构性改革的一项重要内容,就是平衡好融资体系中的股债结构。必须按照"六稳"要求,在降杠杆、稳杠杆的同时,增加直接融资尤其是长期股权投资的比重,确保社会融资总量不减少。保险资金应积极通过债权投资计划、资产支持计划、股权投资等方式,直接服务交通、水利、民生、环保、城市改造等基础设施补短板建设,以及科技创新、高端制造业等融资需求,推动实体经济融资模式从以间接融资为主向以直接融资为主的变革,降低社会融资成本。
 

第二,提高金融供给的质量,完善长期资产市场。

从我国金融资源配置来看,一方面存在资金来源期限短、资金使用期限长等金融资源错配问题;另一方面金融资源主要集中于大型企业、基础设施、房地产等领域,对中小微企业、节能环保、创新科技发展等领域的支持相对不足。金融供给侧结构性改革的最终目的是让金融供给更好满足实体经济发展的需求,有效提高金融供给的质量和效率。"大水漫灌"不仅效率低,还容易形成新泡沫、聚集新风险,因此坚决不能搞"大水漫灌",而是要精准对接符合"五位一体"总体布局和经济高质量发展要求的领域,把有限的资金投向核心产业,如作为转型升级重要依托的高端制造业、科技创新企业等,高效服务实体经济。尤其是在近期制造业占GDP比重有所下降的情况下,更要通过加大对高端制造业和产业转型升级的投资力度,实现稳增长和经济托底。

保险资金作为我国长期资金的主要来源之一,应紧紧围绕"一带一路"、区域协调发展、基础设施补短板、前沿科技发展、高端制造业等国家战略中的优质项目开展投资,一方面缓解我国金融体系中存在的资金期限错配问题,通过长期资金供给来应对和化解经济下行压力,换取经济新动能更大的培育和增长空间; 另一方面通过投资回报周期长、收益相对稳定的优质资产,满足保险资金长期配置需求。
 

第三,"堵""疏"结合,维护社融总量稳定。

在"三期叠加"以及内外部环境压力形成的巨大挑战下, "三去一降一补"中,"三去"整体再加码力度有限,"降成本"对缺乏重大技术创新的传统农业和传统工业空间狭窄。目前,"补短板"仍大有可为,通过加大对核心产业的投资、做好基础设施补短板、推动消费金融发展等手段,置换对房地产金融的依赖,平衡融资结构,对冲经济下行风险。

过去一段时间,金融机构表内信用体系建设不足,需要通过表外渠道满足基建、工商企业资金融资的客观需求。一些资管产品出现多层嵌套,尽管增加了融资成本,但资金最终还是绕道进入实体经济,补充了实体经济的融资需求。2018年出台的资管新规明确金融监管的方向,在推动金融机构回归本源、规范资产管理市场秩序、去除多层嵌套、打破刚性兑付、消除监管套利空间等方面发挥了重要作用,有效防范化解了金融风险,避免了严重金融危机的发生,维护了国家金融安全,这在当前阶段是十分必要的。但在资管新规和一系列防范化解风险措施的影响下,确实在部分领域出现了市场信用收紧、非标业务收缩过快、社融存量增速持续下跌等现象。然而,通过非标业务进行直接融资的需求仍然存在,因此在资管新规的监管框架下,需要寻找新的出路,满足多形式、多层次的市场需求,丰富投资品种和工具,并实现各种金融工具互补,既要保持社会融资总量稳定,又要使直接融资增长与经济发展水平相匹配,实现对经济平稳发展的托底效应。

针对市场信用紧缩,可以从多个维度考虑解决,包括利用好各方面资金,增加银行、保险、养老金、社保基金等中长期资金供给。当前,银行理财子公司对一年期以上的资金筹措比较困难,而其他资金的规模相对有限,所以仍需从资产端寻找解决办法。比如,通过非标转标解决合规资产短缺的问题,中保保险资产登记交易系统可以在实现资产等分化、可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价等方面解决资产流动性和期限匹配难题,从而满足资管新规下资金和项目合规对接的要求;适度增加保险资管公司可用的投资工具,对于一些专业化程度较高、配置能力较强的保险资管公司,允许其使用一些在信托等其他金融机构已有成熟运用经验的投资工具类型,从而减少嵌套和使用通道,降低融资成本;鼓励和规范保险资金配置市场化夹层投资产品,通过合理的结构设计平衡整个投资期的现金流,从而分散投资风险,提高保险资金支持前沿科技企业、战略新兴产业发展的积极性。
 

第四,创新监管规则与思路,引导银行资金更好服务国家战略和实体经济发展。

商业银行是我国最大、最重要的金融机构,承担着无可替代的金融职能。大多数商业银行具有的国家和地方政府隐性信用支持,使其拥有强大的吸收资金能力,能够发挥对我国经济发展举足轻重的支撑性作用。金融供给侧结构性改革的深入也离不开商业银行的推动和实践。很长一段时间以来,监管部门一直引导占总金融资产90%以上的银行资金加大对实体经济的长期投资,但由于银行的经营特征、相关政策措施不够等因素,银行资金在对战略新兴产业和科技创新企业的股权性投入方面,发挥的作用受到很大限制。如果不能加大对银行资金监管规则和思路的创新力度,以及加大对银行资金参与长期投资、股权投资的政策引导力度,由于保险资金以及公募、私募等其他股权投资主体的存量资金规模有限,且获得较大规模增量资金的空间比较狭窄,要实现尽快调整优化全社会股债结构的目标将会十分困难。
 

中保投资在服务经济发展大局中发挥重要作用

为贯彻落实《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》精神,进一步发挥保险资金在国家投资和增加公共产品、公共服务中的重要作用,服务实体经济发展,促进经济提质增效升级,中国保险投资基金及基金管理人中保投资有限责任公司于2015年12月正式于上海成立。作为保险行业的战略性、主动性、综合性投资平台,中保投资自成立以来,在引导保险资金对接国家重大战略、支持实体经济方面不断探索,努力提高服务国家经济发展大局的能力和水平。

中保投资自成立起就有明确的战略定位和重要的历史使命:一是坚持适应保险资金配置规律和实际需要,有效解决现实问题,用好用活保险资金,促进保险资金更好服务实体经济发展;二是坚持服务国家经济发展战略,适应国家宏观政策需要,利用保险资金优势,创新资金运用方式,发挥投资对稳增长的关键作用,支持国家重大战略; 三是坚持市场化专业化运作,遵循法律法规和市场规律,按照市场化机制,自主投资、自负盈亏,强化专业运作,明确风险责任,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

在银保监会党委的正确领导下,中保投资始终聚焦金融的本质和规律,紧密围绕国家发展战略和产业政策开展业务。截至2018年底,中国保险投资基金首期已完成投资,累计发行项目9个,提款规模1,010.65亿,共为76家保险机构提供了资产配置服务。项目重点投向"一带一路"、京津冀协同发展、长江经济带、供给侧结构性改革、生态文明建设等领域,与国家宏观经济发展高度契合,为国家战略的落地实施和经济的高质量发展提供了重要的金融支撑。
 

进一步引导行业资金为经济发展注入新动能

为主动适应新时期、新形势、新要求,中保投资牢记全心全意为人民服务的根本宗旨,强化保险资金服务国家战略的责任意识和家国情怀,正筹备发起设立中国保险投资基金二期(以下简称"二期基金")。二期基金实行认缴制,计划募集规模1000亿元人民币,聚焦国家经济发展中的重点领域、重点区域,为推进国家重大战略发展和产业转型升级注入新动能。
 

一是抓住经济发展重要战略机遇期,在服务国家和服务行业中实现共赢

一方面,充分发挥保险资金期限长、规模大、供给稳的优势,重点把握基础设施建设、区域发展战略、国家重大科技项目、先进制造业和高新技术产业等战略机遇,通过股债结合的投资方式,对接不同企业、不同项目、不同发展阶段的多层次融资需求,激发社会资本和民间投资的活力,提高以股权融资为主的直接融资比重,做长期的价值投资者,做资本市场的稳定器和压舱石。

另一方面,满足保险资金的资产的配置需要,为保险资金提供优质的资产选择。有利于集中力量办大事,聚集各家公司分散资金共同投资国家战略新兴产业和基础设施补短板项目,尤其是解决中小公司"有想法又够不着"困境,提高保险资金的投资效率,让全行业共享国家经济发展和产业转型升级带来的价值增长。
 

二是不断加强自身能力建设,充分发挥行业投资平台的特点和优势。

一方面,中保投资以加强党的建设为引领,结合"不忘初心、牢记使命"主题教育活动,聚焦"守初心、担使命,找差距、抓落实"的总体要求,不断强化自身能力建设。通过调整优化组织架构与业务流程,充实各层级的骨干人员力量,着力打造突出的自主投研能力、科学的风险管理能力和卓越的客户服务能力,更好地适应市场化专业化的要求。

另一方面,在基金募集、投资运营和管理等过程中,将充分发挥行业平台的特点和优势。在资金募集上,主要面向境内保险机构募集的同时,向其他金融机构和地方政府融资,为更多样化的企业提供服务;在投资运营上,坚持让市场在资源配置中发挥决定性作用,目前已储备的一大批优质项目,包括先进制造业和制造业转型升级等国家级战略性行业基金、重大科技创新、国家战略性行业企业股权、国企混改、国家战略发展重点区域的基础设施建设、产业园区和新型城镇化建设等,基金成立后将陆续择优进入;在投资决策机制上,建立投资决策委员会、投资顾问委员会和咨询委员会三级架构,邀请投资人代表和不同技术领域的专家参加,按分级授权和职责负责基金的投资决策和投资退出等事项。
 

结语

中国特色社会主义新时代,是改革开放再出发的新时代,也是不忘初心、牢记使命、永远奋斗的新时代。中保投资将高举习近平新时代中国特色社会主义思想伟大旗帜,在银保监会党委的领导下,始终不忘服务国家战略的初心,牢记担当行业平台的使命,攻坚克难、锐意进取,努力引导保险行业更高质量地服务国家经济发展大局,为中国民族的伟大复兴贡献应有的力量。





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当代金融家 2019年第10期 总第171期
出版时间:1970年01月01日
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