加强新时代 保险资管金融基础设施综合能力建设

作者:曾于瑾 日期:2020-11-18 15:10:59

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  导读  

中保保险资产登记交易系统有限公司正在全面加强金融基础设施综合能力建设,以防控风险为基,筑牢保险资产管理业的稳健发展基础;以深化改革为要,增添保险资产管理机构的高质量发展动能;以服务实体经济为本,助力保险资金的全方位功能发挥。


  正文  

当前,国内大循环为主体、国际国内“双循环”相互促进的新发展格局正在形成,资产管理行业整体转型态势良好。保险资产管理业面对新时代中国资产管理行业的新任务、新挑战、新格局,必须固本强基,坚持专业化转型发展路径;必须守正创新,坚守特色化转型发展路径;必须博采众长,坚定国际化转型发展路径。


  保险资管业转型发展面临新形势  

新形势提出新任务

一是聚焦国家改革发展新战略。近一段时期,中央对我国经济金融工作提出一系列新要求,要求坚持以供给侧结构性改革为主线,建立国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局;坚决打好三大攻坚战,做好“六稳”“六保”,全面落实金融三大任务;着力打通货币传导的各种堵点,创新金融产品,优化金融结构,健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系,支持资本市场长期稳健发展。保险资管业作为金融重要资金提供方和机构投资者,应当聚焦国家改革发展新战略,在服务大局中找准自身定位,发挥自身优势,谋求多赢发展。

二是服务资本市场发展新要求。银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛提出银行业保险业支持资本市场更好发展的六项具体措施,明确要求保险机构加大权益类财务性投资力度,加大对电信、交通、新老基建等行业中企业中长期债券的投资。银保监会相继出台政策性文件,促进保险资金积极参与市场化法治化债转股业务,对保险公司权益类资产投资实行差异化监管比例,新批准设立3家保险资产管理机构。经统计,保险资金运用余额中股票和债券的配置比例分别较年初上升6.33个百分点和3.41个百分点。

三是因应资管转型发展新方向。“资管新规”明确了资管业转型发展的方向任务,过渡期延长是审时度势的实事求是之举,初心使命始终如一。保险资管业对标对表“资管新规”严格抓落实,实事求是自身实际建制度,鉴于保险资管业相对发展规范,历史包袱较小的客观实际,应当力争率先全面结束过渡期,轻装上阵。

新形势带来新挑战

一是内外部环境不确定性带来新挑战。国际方面,单边主义、保护主义加剧,多边经贸体制正遭受严峻挑战。资本大规模跨境流动加剧,全球金融市场及大宗商品市场出现大幅震荡。国内方面,我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,给保险资管业转型发展带来新的挑战。

二是低利率下“资产荒”带来新挑战。一方面,利率长期处于相对低位,并有继续下行可能。随着资产端利率中枢下行,负债端刚性成本变动滞后,造成短期内资产收益与负债成本倒挂;利率下行造成保险资金到期再投资压力进一步加剧。另一方面,另类产品供给收紧。当前市场流动性充裕,企业对融资渠道的选择空间较大,另类资产的供给量不及预期,供求关系不平衡的情况日益明显,保险资金“资产荒”问题突出。

三是内外横向竞争加剧带来新挑战。银行理财、证券基金、信托、保险资管监管规则进一步趋同融合,良性竞争态势进一步显现。金融开放力度不断加大,境外机构纷纷布局中国,来自成熟市场的经营理念、投资策略、风控合规管理给保险资管业的转型发展带来新的挑战。横向竞争合作中,各类跨区域、跨市场、跨行业的交叉金融风险仍不容小觑,防范风险横向传导仍面临挑战。

新形势开创新格局

一是制度体系日益完善奠定新格局。“资管新规”发布后,银保监会针对保险资产管理产品建立了“1+3”制度框架体系,优化了投资管理能力监管,资产管理业务基础性制度不断完善。为提升保险资金服务实体经济质效,优化保险资产配置结构,今年以来银保监会陆续发布了保险资金参与金融衍生品、国债期货和股指期货的有关政策,并正在研究制定保险资金投资黄金上市开放式证券投资基金及其联接基金,推进保险公司内控和资产负债管理制度建设。

二是简政放权日益深入催生新格局。改革保险资产管理产品登记机制,简化三类保险资管产品登记程序,提高登记效率,推动保险资产管理产品业务持续健康发展,提升服务实体经济质效。截至2020年9月末,保险资产管理产品期末产品个数2518个,环比增长3.79%;产品余额37595.66亿元,环比增长1.67%。新设立产品数量环比增长29.67%。为进一步深化“放管服”改革,推进简政放权,银保监会发布专项通知,明确取消了保险机构的投资管理能力备案管理,改为“保险机构自评+信息公开披露+持续事中事后监管”相结合的新模式,一定程度上释放了保险(资管)机构参与市场化竞争的活力。

三是经营发展日益规范保障新格局。保险资产管理机构的公司治理建设持续向好,股权关系进一步清晰,“三会一层”进一步健全,内部控制进一步规范,公司治理体系日趋完善,内控和风险管理水平逐步提升。保险资产管理机构应坚持将党的领导融入公司治理全过程,以保护投资者利益为核心,不断提高董事会履职效能,强化关联交易管理,严格防范利益输送。

四是基础设施日益发展服务新格局。我国建立了多层次金融基础设施体系,即以重要金融基础设施、专业金融基础设施、准金融基础设施为“纬”,以登记托管系统、清算结算系统、交易设施、交易报告库、重要支付系统、基础征信系统为“经”,所构成的金融基础设施矩阵。中保登作为保险资管业的骨干金融基础设施,服务领域持续拓展,自身建设持续完善,功能作用持续发挥。


  险资实现高质量转型发展新路径  

固本强基,坚持专业化转型发展路径

一是着力队伍机制建设,提升投研能力专业化。投研能力的基础是人才,保险资产管理业应建立系统完善的人才识别、培养、使用机制,建立科学的业绩评价机制,拉长考核周期,力戒短视化。投研能力的核心在于对经济金融市场深刻理解和对于各大类资产的有效把控。保险资产管理业应建立战略资产配置(SAA)+战术资产配置(TAA)+动态资产配置(DAA)自上而下的配置体系,双向考虑资产负债的匹配,综合平衡各项目标。

二是借力金融科技赋能,提高运营管理专业化。保险资产管理业应加快建立智能化的投研平台,整合资产配置策略、组合分析、交易执行和绩效归因分析等各业务单元;建立数字化的运营平台,实现产品登记、资金清结算、估值核算等流程的自动化和精准化,提升运营效率;建立精细化的产品营销和客户关系管理系统,加强产品发行、存续、清算全生命周期的管理,针对不同类型客户制定差异化的营销策略。

三是发力合规风控建设,强化风险管理专业化。保险资产管理业应遵循全面管理、全员参与和全程管理的原则,建立全方位无死角、公司各层级人员参与、贯穿投前投中投后全过程的风险管理体系;在公司治理层面建立董事会、风险法律部门、资金运营部门的三道防线;在业务层面建立投资交易、风控合规、估值核算的三道防线。

守正创新,坚守特色化转型发展路径

一是坚守并发挥保险资管机构特色化优势。保险资管业设立的初心和使命,就是为保险资金提供中长期配置策略和优质资产。在投资策略方面,以固定收益为“盾”,以权益为“矛”,立足绝对收益,争取相对收益。在此前提下,各机构需要基于自身资源禀赋、客群特征、专业侧重等要素,积极探索市场定位和战略方向,不一味谋求大而全,还要发展中而专、小而美。

二是坚守并发挥保险资管产品特色化优势。保险资管产品从产品设立、资产选取、产品运行、收益及风险偏好等各方面体现出审慎、稳健、中长期、大类资产配置特色。保险资管机构应根据自身的管理体制、经营理念、激励约束机制、投资运作和人才储备等方便的优势,选择符合自身要素的产品策略,构建自身的核心专长。

三是坚守并发挥保险资金运用特色化优势。保险资金是长期投资、价值投资,是支持实体经济发展的重要力量。保险资管业在服务国家重大战略,应进一步发挥大类资产配置的能力优势,畅通长期资金对接实体经济的渠道,促进直接融资发展,彰显“压舱石”和“稳定器”作用。

博采众长,坚定国际化转型发展路径

一是稳步走出去,坚定探索全球资产配置方向。保险资管业应深入研究境外投资机会,比如境内外优秀企业在境外市场发行的权益和固定收益证券、欧美成熟市场的优质商业地产、业绩持续表现优异的各类境外基金等,选择有利时机进行全球资产配置。 

二是积极引进来,坚持吸收国际先进资管经验。保险资管业应主动加强国际合作交流,在学习、探索和实践过程中,不断提高投资能力、管理能力和风控能力,积累投资经验、打造投资团队,并进一步丰富投资方式、投资产品和投资领域,有效管理和防范汇率风险、利率风险、法律风险和国别风险等重要风险因素。


  中保登服务保险资管行业新征程  

以防控风险为基,巩固行业稳健发展基础

一是构建智能化、精细化的风险监测体系。中保登依托集中登记平台,在监管科技和金融科技的应用领域同步发力,开发建设了保险资金运用监测系统(IFS系统),建立了一整套常态化的信息统计、监测报告、风险排查工作机制,为监管提供保险资金运用基础数据及多维度信息统计和分析报告;通过大数据手段,从行业高度为监管部门识别和预判保险资金运用所面临的市场风险、信用风险、流动性风险等各类风险提供支持。

二是构建常态化、制度化的自律管理体系。中保登系统上线以来,陆续向行业发布了10项配套业务规则,建立了行业自律管理机制。中保登公司通过发行、交易、清结算等业务的电子化,将监管规则内嵌到业务环节,通过信息披露、公告、问责等机制,进一步夯实机构主体责任、严肃市场纪律。积极履行行业自律职责,对保险资金投资信托计划、银行理财、银行存款等开展了多轮专项数据治理。

三是构建全面化、科学化的关联交易系统。中保登受托开发建设银行业保险业关联交易监管信息系统。2020年7月10日,该系统上线试运行。按照银保监会有关专项通知,中保登作为该系统的日常运营机构,承担系统功能开发、技术支持服务、数据报送指导、业务实操培训等工作。该系统可以实现各类信息的交叉验证和其他监管系统的系统对接,为关联交易定价公允性提供大数据支持,提高关联交易监管的规范化、精准化和有效性。

以深化改革为要,增添行业高质量发展动能

一是立足登记结算职能,提升运营降本新动能。中保登为保险资管业提供产品发行、登记、托管、交易、结算、信息披露等全链条服务,致力于提升资产标准化、业务透明化、运用规范化程度,提升运营效率,降低运营成本。努力盘活提升保险资管产品的流动性,丰富保险资管机构分散化解风险的途径。

二是立足发行交易职能,提升展业增效新动能。通过建设“保金通”平台,促进保险资产管理公司与金融同业的互联互通。“银保通”作为保险资管机构和代销机构之间的标准化代销业务平台,目前已经接通了8家主要商业银行和8家保险资管机构。全面开展保险资产管理产品估值,目前已完成全部债权投资计划和资产支持计划的估值,估值规模达到1.3万亿元,估值运用机构30家,助推保险资管业迈入净值化时代。

三是立足注册登记职能,提升改革创新新动能。中保登落实银保监会“放管服”业务授权,提高资产支持计划注册,组合类产品、专项产品发行前登记工作效率,其中注册类工作平均时限12个工作日,登记类工作平均时限1.5个工作日。资产支持计划方面,推行储架发行机制并不断拓宽基础资产类型。发挥金融基础设施平台优势,积极开展行业培训、高端论坛及前沿研究,为行业创新发展提供专业支持。

四是立足数据中心职能,提升科技赋能新动能。金融数据已成为资管行业的重要资产,中保登公司发挥基础设施作用,形成既面向监管同时也面向行业的数据中心,并致力于金融数据科技赋能,着重数据标准化规范建设、数据治理体系建设、数据应用工具和产品研发、数据信息安全管理等,让数据成为生产要素,在为监管用户提供风险监测辅助支持服务的同时,也能够为行业用户提供业务发展解决方案。

以服务实体经济为本,助力险资全方位发挥功用

一是深化国家重大战略支持。中保登公司通过构建透明、公平、高效的产品发行环境,为保险资金服务“一带一路”等国家重大战略和区域经济发展战略提供坚实的基础设施支撑。场内发行产品涵盖大飞机、长江经济带、京津冀协同发展、普惠金融、棚户区改造等国家重大战略项目和民生工程。

二是拓宽服务实体经济管道。全面启动“保实通”平台,针对重点行业、重点地区的融资需求,在资产端选取项目储备比较充沛的大型商业银行,在资金端选取需求比较强烈的保险资管机构,打造线上集中挂牌、线上专场路演、线下闭门推介、线下实地调研等多场景对接模式,在守住风险底线的前提下,持续拓展提升保险资金服务实体经济的渠道和效能。

三是提升服务金融改革质效。中保登承担了“放管服”改革后的资产支持计划事前注册,专项产品和组合类产品事前登记工作。中保登通过搭建行业交流培训平台,优化产品登记注册流程,凝聚行业合力,共同培育壮大产品业务生态,提升保险资金服务实体经济的质效。参与化解上市公司股票质押流动性风险的专项产品,目前登记规模1710亿元,为优质上市公司和民营企业提供了长期融资支持。中保登积极推进保险资产支持计划的生态建设,稳妥出台分期发行机制,有序拓展基础资产“白名单”。目前已完成22只产品注册,规模583.82亿元。


(作者为上海保险交易所股份有限公司党委书记、董事长,中保保险资产登记交易系统有限公司党委书记、董事长)






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当代金融家 2021年1期 总第187期
出版时间:1970年01月01日
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