促进产业、消费 双升级的信托长期投资策略

作者:刘向东 日期:2020-10-19 12:57:27

  导读  

在构建国内国际双循环新发展格局的背景下,未来信托公司长期投资的机会主要在于通过金融科技打造全新的服务模式,围绕新发展理念,聚焦新基建、新技术、新产业,积极服务实体经济;围绕新消费,聚焦生活美好,加大产品服务供给。


  正文  

2020年突如其来的新冠肺炎疫情蔓延全球,世界经济面临百年未有之大变局,我国经济处于转型发展的攻坚期,内需是新时期引领经济发展的核心动力。因此,未来信托公司长期投资的机会主要在于通过金融科技打造全新的服务模式,围绕新发展理念,聚焦新基建、新技术、新产业,遵循产业规律和产业调整的逻辑,积极服务实体经济;围绕新消费,聚焦生活美好,加大养老健康管理、康养、旅游、文化、教育、医疗、消费、慈善等领域的产品服务供给,促进产业和消费双升级,提升扩大内需的动力,促进形成国内循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。


  聚焦新基建、新技术、新产业,促进产业升级  

新基建将为中国打造更加强劲的增长引擎。新型基础设施以新发展理念为引领,以技术创新为驱动,以信息网络为基础,面向高质量发展需要,提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。新技术、先进制造业、新兴产业将为引领经济高质量发展带来新动力。中国正大力推动科技创新,加快以大数据、物联网、人工智能为核心构建智能制造体系,推动数字化智能制造,加快发展新一代信息技术产业、高端装备制造、生物、新能源、新材料、医药健康等产业。总体来看,新基建、新技术、新产业有助于提高中国经济供给侧效率,助力数字化转型,增强中国经济中长期发展后劲。

一是加大对新基建的投资力度,推动智能智慧基础设施新发展。

新型基础设施建设内容广泛,投资产出多样,参与主体多元,应用场景丰富,与传统基建相互促进,资金需求量大,蕴含着巨大商机。信托能够跨越多元化市场配置资源,合理引导社会资本进入新型基础设施项目,转化为新型基础设施建设所需的投资资本,尤其对于人工智能、工业互联网、物联网等股权投资,可以有效地放大股权投资业务资金额度,有利于迅速集中新型基础设施领域投资所需要的大量资金,满足项目建设的资金需求。目前已经有多家信托公司涉足新型基础设施领域,将信托资金用于人工智能、工业互联网、物联网、城市的地铁轨道交通建设、地区的数据中心硬件投资等新型基础设施领域。从信托公司支持新型基础设施建设取得的成效看,信托满足了项目建设的资金需求,推动了地区信息通信技术硬件投资和技术升级,带动了地区经济结构和数字化转型。

基础设施REITs有利于推动基础设施投融资的市场化,将成为信托公司创新的重要方向。信托公司可利用在基础设施信托领域积累的丰富经验,积极谋求投资思维转变,立足自身资源优势,从项目筛选、资金筹集、交易结构设计等全产业链着手,创新基础设施信托模式,向基金化、多元化的投资转型,提供长期资金支持,提供更具竞争力的信托服务,探索新基建领域REITs投资机会。

二是大力开展资产证券化业务,强化对经济增长新动力的支持。

资产证券化对我国资产管理市场意义重大。近年来,我国资产证券化市场呈现出快速发展态势,信贷资产证券化、企业资产证券化以及资产支持票据等成为支持实体经济发展的重要途径。2020年交易商协会创新推出资产支持商业票据(Asset-Backed Commercial Paper,ABCP),作为现有ABN规则体系下创新推出的拓展品种,ABCP依托其期限短、流动性高、安全性强的特点,有助于资产证券化市场快速发展。根据Wind统计,2020年上半年信贷ABS发行2077.24亿元,占发行总量的22%;存量为 19646.83亿元,占市场总量的45%。企业 ABS 发行5609.15亿元,占发行总量的60%;存量为18838.67亿元,占市场总量的44%。ABN发行1676.84亿元,占发行总量的18%;存量为4822.42亿元,占市场总量的11%。

信托公司具有参与资产证券化业务的天然优势。面临日益增多的资产证券化业务机会, 信托公司可发挥自身整合资源的制度优势,甄选优质基础资产,利用结构化交易结构,突出自身特点特色,有效整合客户资产,满足不同风险偏好投资者需求,实现资产端与资金端更好匹配,实现发行、承销、投资的全链条协同,向附加值更高的主动管理型业务发展,在资产发掘、风险定价、交易结构设计、后期管理、运营维护等诸多环节,基于大数据和科技金融的赋能,打造资产证券化全流程、全链条服务,全面提升在银行间市场、交易所市场的业务能力,形成信托公司新的长期盈利增长点和重要竞争力。

三是加大资本市场业务开拓力度,提升对经济增长新动力的服务质效。

经济转型需要大力发展资本市场。中国资本市场全方位改革已进入新阶段,科创板、创业板、新三板精选层改革将推进多层次证券市场体系的完善,充分发挥资本市场直接融资功能,有利于降低融资成本,激发投资需求和创新活力,加快结构调整步伐、促进新兴行业的快速发展。

信托公司可以积极布局资本市场,发掘科创板、创业板、新三板精选层改革带来的新兴产业发展和产业升级过程中的投资机会,把握资产并购重组、定增、员工持股等市场机会,围绕资本市场开发设计多元化标品信托产品,不断推出信托TOT、ETF基金、分级基金、生命周期基金、股指期货等新的创新标的。同时,针对人工智能技术的快速发展,以科技赋能,探索发展指数基金、量化基金、智能投顾等新兴投资管理方式,促进产业转型升级。

以光大信托为例。光大信托响应国家政策号召,围绕资本市场改革深入研究创新,加大资本市场信托产品的研发力度,积极布局科创板,助力中国经济的战略转型,取得较好成效。2019年7月22日,科创板首批25家公司在上海证券交易所挂牌上市交易,科创板试点注册制改革任务正式落地。在此之前,光大信托第一只包含科创板投资策略的主动管理净值型信托产品“光大信托•科创板打新增强集合资金信托计划”于2019年7月11日成立,募集资金超过2亿元,结合公募基金的科创板打新优势和选股优势、券商的研究优势以及信托公司的固定收益资产管理优势和风控优势,注重在获取稳定收益与控制净值波动风险之间取得平衡,在控制风险的同时,为委托人取得了较好的收益。


  围绕新消费,聚焦生活美好,促进消费升级  

消费是内需的重要组成部分。2019年,最终消费支出对中国经济增长的贡献率为57.8%,中国已进入消费主导经济增长的发展阶段。总体来看,中国中等收入群体规模世界最大,消费市场容量持续增长,是全球最具成长性的消费市场。消费观念的转型升级将使新型消费成为扩大内需、促进国内经济大循环的重要抓手。

一是结合消费新需求新场景新习惯新技术,加快消费信托产品创新。

消费转型升级带来消费信托业务的广阔空间。各个消费者细分群体和偏好的变迁日益明显。信托公司需要在控制风险的基础上,发现消费市场机会,加大对消费信托产品的开发、设计和营销,结合其他产品和渠道,满足投资者的多重需求。消费信托的优势在于同时满足理财和消费需求,同时还可以叠加保障等其他功能。因此,消费信托适宜与其他信托产品结合起来,满足多元化需求。

中国有规模最大的中等收入群体,是引领消费结构向高端化、多样化、个性化升级的中坚力量,随着生活水平的提高,用于医疗、教育、旅游、休闲娱乐等服务消费支出持续增长;信托公司可以积极创新旅游休闲、时尚奢侈品、体育健身、教育医疗等领域消费信托。中国也有月收入不足千元的6亿人口,中国超大规模市场优势不仅体现于人口规模的庞大,也应体现于持续增长的购买力;信托公司可以多维度评价借款人信用风险,通过“场景+大数据”模式,增加消费金融供给,助力消费升级。

二是结合脱贫攻坚和乡村振兴战略,加大信托扶贫和促进乡村振兴的力度。

2020年是脱贫攻坚战的收官之年。信托公司可因地制宜,运用多种形式,如设立投资基金、发行扶贫资产证券化产品、股权投资、土地流转信托等,支持贫困地区重点产业和龙头企业发展,持续在信托扶贫和促进乡村振兴上下功夫,广泛动员社会资源深入开展慈善信托,强化扶贫资金现金流的可持续性,探索开展深化信托扶贫与乡村振兴的创新,促进农村农业兴旺,构建乡村发展新动能。

以光大信托为例。一方面,通过积极按照光大集团“举全集团之力,扬产融特色,夺取脱贫攻坚决定胜利”的要求,发挥自身优势,聚焦定点扶贫慈善信托。截至2020年8月31日,光大信托与集团总部及系统内多家兄弟企业联合发起的11笔定点扶贫慈善信托顺利完成备案并向贫困县划款,信托规模达到7829万元。另一方面,通过精准发力推进定点扶贫,努力探索产业扶贫长效机制,从多方面积极助力脱贫攻坚的深入推进。

三是大力发展养老信托,应对长寿时代的挑战与机遇。

中国人口老龄化程度日益明显,60岁以上及65岁以上人口占总人口比重持续上升。截至2019年年末,中国60岁及以上人口占总人口比重已达到18.1%,65岁及以上人口占总人口比重达到12.6%。至2030年,65岁及以上人口将达到2.65亿人,占总人口比重将达到18.51%;2050年,65岁及以上人口将达到3.48亿人,占总人口比重将达到26.49%。老龄化严重使中国社会面临巨大的养老压力,养老产业的完善和革新迫在眉睫。

第一,养老产业市场广阔。人口老龄化带来养老产业的巨大机会,我国养老产业还处在起步阶段,为养老信托产品带来广阔的市场前景。第二,抓住政策支持力度加大时机尽快展业。目前国家加大了对养老领域的金融支持力度,支持各类金融组织开展养老领域金融业务,鼓励信托公司利用信托制度优势,积极开展各类附带养老保障的信托产品。信托公司应利用信托灵活的交易结构和财产隔离的制度优势,大力发展养老信托业务。第三,与多方机构合作创新产品设计。养老信托具有期限长、收益率低等特点,信托公司应积极与多方机构合作,做好产品创新。例如,信托公司可与综合实力强、经营稳健的保险公司和养老机构长期合作,开发具有养老与医养保障功能的信托产品,通过市场化采购方式,为老人提供居家照护、日间照料、康复服务、疾病治疗等系列康养服务,提供更加尊严、丰富、健康的养老服务。同时,高净值老年人群不仅需要考虑自身的养老保障,通常还希望兼顾家庭财富传承。因此,信托公司可以考虑将养老信托与家族信托相结合,积极开发兼具养老保障和财富传承双重目的的养老信托产品。


  结语  

在数字经济迅速发展、金融科技突飞猛进、客户需求不断升级的背景下,大数据、人工智能等金融科技正在深刻改变金融业态,重塑金融商业模式,同时也在加深金融风险的传递和蔓延的不确定性。在此形势下,信托公司把握机遇应对挑战的根本在于充分发挥信托制度优势,以支持实体经济发展为本源,在科技赋能下积极进行数字化智能化转型;以全新的思维模式、业务模式和商业模式,积极拓展资产管理业务边界。




(作者为光大兴陇信托有限责任公司副总裁)






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当代金融家 2020年第10期 总第184期
出版时间:2020年10月08日
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