新《国九条》之于期货业意味着什么

稿源:当代金融家 | 作者: 日期:2014-07-31 16:42:57

新《国九条》之于期货经营机构的浓笔重墨,刚刚召开的券商创新大会对于发展私募市场包括场外衍生品的提法,金融衍生品市场的即将突破……期货业界迎来了久违的、丰厚的制度红利。

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  新《国九条》之于期货经营机构的浓笔重墨,刚刚召开的券商创新大会对于发展私募市场包括场外衍生品的提法,金融衍生品市场的即将突破--上海证券交易所交易型开放式指数基金期权的即将推出……2014年春夏之交,期货业界迎来了久违的、丰厚的制度红利。

  2014年5月9日,新《国九条》(《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》)成为引领期货市场未来创新发展的重要纲领性文件,一如10年前的2004年,国务院发布老《国九条》(《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》),为当时处于低谷的中国期货市场指明发展道路。
 
之于期货业,五个亮点
  刚刚召开的券商创新大会对于发展私募市场包括场外衍生品的提法,金融衍生品市场的即将突破--上海证券交易所ETF期权的即将推出,新《国九条》之于期货经营机构的浓笔重墨……2014年春末夏初,期货业界迎来了久违的、丰厚的制度红利。
  对于期货公司而言,新《国九条》有五方面值得关注:
  其一,放宽期货公司的业务准入。实施证券期货业务牌照管理制度,研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌,支持符合条件的其他金融机构申请证券期货业务牌照;积极支持民营资本进入证券期货服务业;支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。
  其二,促进期货公司创新发展。对于期货经营机构,要提高行业集中度,支持期货经营机构拓宽融资渠道,扩大业务范围;在风险可控前提下,优化客户交易结算资金存管模式;支持期货经营机构围绕风险管理、资本中介、投资融资等业务自主创设产品;规范发展期货经营机构柜台业务。鼓励创新决不能放松监管、忽视风险。
  其三,壮大期货专业机构投资者。要支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资,支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模。
  其四,引导期货公司互联网业务有序发展。支持期货行业利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场,扩大资本市场服务的覆盖面。强调要建立健全期货互联网业务监管规则,以堵塞监管漏洞,强化风险监测,推动资本市场互联网业务规范健康发展。
  其五,要求期货公司加强中小投资者保护工作,加强与期货监管部门的信息共享与协同配合。打击各种非法证券期货活动,做好区域内金融风险防范和处置工作。健全期货法律法规制度,重点是推进《期货法》制定工作。综合运用法律、行政、行业自律等方式,完善资本市场信息传播管理制度。依法严肃查处造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构、个人。
 
丰厚的制度红利
  金融政策牵一发而动全身,关注度极高。和发达国家相比,中国的金融政策更有特殊性,它既负有金融改革的重任,又常常含有为某个行业的发展提供坚实支持之意。未来,在新“国九条”的布局下,期货市场将迎来丰厚的制度红利。
  加快《期货法》的推出步伐
  根据《十二届全国人大常委会立法规划》,期货法被列为本届全国人大常委会二类立法项目,由全国人大财经委员会负责组织草案起草。各界对期货法立法必要性已经形成共识,新《国九条》的出台则加快了《期货法》的出台步伐,我们可期待《期货法》在较高的法律效力层级上对中国期货及衍生品市场进行基础性制度安排,为改革发展战略提供顶层设计,从根本上保障中国期货及衍生品市场和期货公司的不断发展和壮大。
  未来3~5年,期货市场品种及门类将大为丰富
  金融期货市场将初步完善,股指、债券、外汇、信用类、天气、碳排放类期货产品将形成,各类型期权产品也将推出,进一步丰富中国期货及衍生品市场,期货公司可以利用更多工具服务好中国大中型金融机构,使其在国内就能通过金融期货工具进行风险管理。商品期货中的原油、天然气、电力期货将推出,中国能源产业链企业将能在国内进行风险对冲操作,将极大拓展期货公司商品指数期货推出,上市公司市值管理和行业产业链套保将大有可为。中国期货新品种的不断推出、期货期权产品体系的日益丰富给中国未来期货市场的繁荣与发展注入新活力。
  期货公司未来5年将进入混业经营时代
  国家对期货公司放宽准入、交叉持牌、特殊机构投资者入市和利用互联网金融等方面推出政策优惠,期货公司的经营范围将不断扩大,实力较强的期货公司申请其他金融业务牌照后,将进入混业经营时代,期货公司在建设做市商、套利服务商和机构投资者服务商方面将具有先发优势。期货公司将逐渐改变行业整体微利、收入与利润来源单一、核心竞争力脆弱、专业人才流失快、行业影响力较低等现状。
  期货公司将把期货投资者教育和保护工作放在一个新的高度
  期货公司业务的健康发展同投资者的成熟程度密不可分,因此,期货公司将把对期货投资者的教育、投资者的保护工作视为一个长期机制来抓,投入大量人力、财力和物力完善期货投资者的教育、投资者的保护工作。
  期货公司的功能角色将由单一经纪咨询服务类金融企业向风险管理、财富管理和金融衍生品综合服务金融机构转变
  放松企业投资者参与市场的限制,鼓励期货公司围绕风险管理发展产品,中国风险管理服务市场的空间将被打开,期货公司利用风险管理子公司平台和期权等新品种为客户量身定制产品和服务,创新服务模式。期货公司可依托自身对衍生品市场的专业优势,帮助实体产业客户更准确发现产品的价格变化规律,为实体产业客户设计更具个性化的场外风险管理产品。期货公司加强服务私募机构的业务,积极向财富管理方向发展,与大型专业机构共同发行理财产品,利用QDII实现私募机构的跨境期货套利,利用程序化交易服务中小规模专业投资者成长。期货公司利用互联网金融新模式,积极探索符合监管要求的新型服务、营销路径,推动期货公司向综合金融服务商转变。
  期货公司有望走向国际化发展道路
  新《国九条》提出,要逐步提高证券期货行业对外开放水平,而在国际化进程中,先出去的期货公司往往赢得阶段性的红利,享受到较高的发展速度。实际上,中国期货公司早就在为国际化做着积极准备,尤其是几家在香港设有分支机构的期货公司,纷纷借助香港平台进行有益尝试。2013年,广发期货(香港)成功收购英国NCM期货100%股权,并取得LME结算会员资格,同时在上海自贸区设立分支机构来拓展东南亚、日本、英国、美国和巴西市场。南华期货(香港)在香港业务全面开花的同时,正加紧在美国注册期货经纪商(FCM),进一步完善其国际化的布局。永安期货2013年在美国设立办事处,并准备在新加坡等地也设立相应机构,同时还在考虑境内外并购机会。期货公司应抓住新《国九条》中关于“走出去”的战略机遇,密切关注海外参控股和并购机会,大胆探索形成期货公司的国际化战略和盈利模式。
 
  (作者为方正中期期货有限公司期货研究院院长,本文原标题为《久违的制度红利--新<国九条>之于期货业意味着什么》,刊载于2014年06期)





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