周小川喊大家别急着买美元的背后

作者: 日期:2016-03-16 10:25:35

在金融界有这样一句名言:不要与美联储作对。但现在这句名言恐怕要改成:不要与美联储和中国央行作对。因为中国央行行长周小川说出来的话已

金融界有这样一句名言:不要与美联储作对。但现在这句名言恐怕要改成:不要与美联储和中国央行作对。因为中国央行行长周小川说出来的话已多次掷地有声,产生巨大影响,甚至一些想做空的资金在周小川还没开口之前,就先逃跑了。

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,周小川3月12日(上周六)上午记者会上的表态再度涉及汇率问题,而3月11日(上周五)在岸、离岸人民币汇率已全线升值,空头率先败退。截至今日(3月14日)发稿时,在岸、离岸人民币仍然保持升值趋势。

那么,央行在打击人民币空头方面到底有哪些招数可用?

1、周小川2月发声至今,汇率不断升值

3月12日,周小川在回答记者“外汇市场是暂时风平浪静还是已经相对稳定、大家是不是不用急着买美元”的问题时明确表态:“本来就没有必要急着去买美元”。针对前段时间金融市场 包括外汇市场的动荡,周小川称:“这段时间有一个回归正常、回归理性、回归基本面的趋势,我认为如果没有什么特殊情况,这个趋势会继续下去。”

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,在周小川出席此次记者会之前的3月11日(上周五),人民币在岸和离岸汇率双双升值。并且当日人民币离岸汇率为6.4827,在岸汇率为6.4940。即离岸汇率相比在岸汇率倒挂。

在周小川出席记者会之后,截至今日20:10,人民币离岸汇率为6.4922,在岸汇率为6.4942,即离岸汇率相比在岸汇率继续倒挂。

人民币持续升值并不奇怪。

2月至今,周小川和央行其他领导已多次表态人民币没有贬值基础,周小川甚至在2月13日财新专访内容中表示:“之后还会有升值势头,因为基本面是支持人民币走强的”。他作出上述表态后的2月15日,人民币离岸、在岸汇率双双大涨。2月15日~3月14日,人民币离岸汇率累计升值0.23%,即2300个基点。

2、无需实行外汇管制,仍有三大武器打击空头

既然人民币空头屡次被打击,那么我们就有必要研究一下,央行到底有哪些打击人民币空头的手段?

今年2月,国泰君安分析师任泽平、熊义明曾专门分析过国际投机者的货币攻击手段与央行应对措施。

任泽平认为,国际投机者对一国货币做空的手段主要有三种:1.即期外汇市场做空;2.外汇期货、远期以及期权等衍生品市场做空;3.在股市、债市等其他市场做空。

而央行应对方式包括市场化和非市场化两种方式:市场化方式如外汇储备干预、提高利率等;非市场化方式如外汇管制和股票市场干预等。

任泽平在分析多个案例后总结道:市场化方式普遍被证明效果有限;非市场化方式反而取得了良好效果。

那么,央行有没有可能实行外汇管制呢?

据中证网报道,3月4日,央行副行长、外管局局长潘功胜表示,外汇管制既没有必要也没有效果;

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,3月9日,国家外汇管理局表示,2015年以来,外汇管理部门未对汇兑和跨境收付采取新的管制措施;

又据中证网报道,3月9日,潘功胜表示,要加强对跨境资本流动的监测分析和评估,建立外债和跨境资本流动的宏观审慎管理政策框架。

那么,在央行明确表示当前没有实施且没必要实施外汇管制的情况下,央行如何打击人民币空头呢?

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,央行2016年1月22日曾发布了一则名为《中国人民银行关于扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点的通知》(以下简称《通知》)。

《通知》第九条表示:央行建立跨境融资宏观风险监测指标体系,在跨境融资宏观风险指标触及预警值时,采取逆周期调控措施,以此控制系统性金融风险。

总量调控措施包括调整跨境融资杠杆率和宏观审慎调节参数,结构调控措施包括调整各类风险转换因子。必要时还可根据维护国家金融稳定的需要,采取征收风险准备金等其他逆周期调控措施,防范系统性金融风险。

由上可知,央行已明确指出了打击人民币空头的三大武器:总量调控措施、结构调控措施和包括征收风险准备金在内的其他调控措施。

记者还注意到,也有其他学者对央行可采用的打击空头的武器进行了更为清晰的表述。

央行主管的《中国金融》在2016年第2期杂志上发表了题为《资本开放与宏观审慎管理》(作者:涂永红、吴雨微)的文章。





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