托宾税要来了!

作者: 日期:2016-03-16 10:02:11

腾讯财经特约自媒体 环球老虎财经 作者 黄佳佳中国央行据称正谋划推出新的政策工具——托宾税,以在必要时增加外汇交易成本,打击人民币

腾讯财经特约自媒体 环球老虎财经 作者 黄佳佳

中国央行据称正谋划推出新的政策工具——托宾税,以在必要时增加外汇交易成本,打击人民币汇率投机行为。

据彭博社消息,中国央行已起草了外汇交易托宾税的相关规则,以限制人民币外汇投机性交易。不具名知情人士称,托宾税初始税率可能暂定为零,意在先建立相关制度,而非立即开征。托宾税相关规则尚未最终确定,需要最高当局批准,最终公布时间尚不清楚。此举旨在限制投机性交易,不影响正常贸易和投资外汇交易需求。

“如果消息属实,则暗示中国资本外流压力或已超出预期,迫使决策层做出更加严格限制外汇投机的政策准备。”招商银行资产管理部资深分析师刘东亮接受彭博访问时表示。

托宾税

所谓“托宾税”(Tobin Tax),是指对现货外汇交易征收交易税,也称金融交易税,旨在减少纯粹的投机性交易。

这一税种由美国经济学家、诺贝尔经济学家詹姆斯.托宾(James Tobin)于1972年在普林斯顿大学演讲时首次提出,他建议“往飞速运转的国际金融市场 这一车轮中掷些沙子”。该税种的提出主要为了提高短期资金流动成本、限制资本大规模流动、避免市场剧烈波动,借此缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税的特征是单一税率和全球性。

相关规则尚未最终确定,且需要领导层批准,最终公布时间尚不清楚。对于托宾税,高层去年就已经频频表态。去年10月,央行副行长易纲在最新一期《中国金融》杂志撰文称,为防范异常跨境资金流动风险,将充实以逆周期调节为主的政策预案,深入研究推出“托宾税”(即外汇交易税)、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段,抑制短期投机套利资金流出入。

去年12月,外管局综合司司长王允贵称,跨境跨境资本流动未来增加价格调控方式,托宾税类工具正在研究中。他还表示,对远期售汇征收保证金属于广义的托宾税。

上周,国家统计就在官网发布的2016年展望报告中称,针对全球近日那个市场动荡增大的风险,必要时可考虑采取限制国际资本流动的措施,比如征收托宾税限制外汇投机交易等。

托宾税比行政手段更加透明,效率更高。对于波动性比较大的资本流动,在资本账户开放之初就设计一套内嵌式的托宾税体系;可能刚开始税率是0,但资本流动形势变化的时候再上调,这比简单关闭资本流动渠道高明得多。

托宾税要来了!

资本外流

尽管外储和外汇占款的降幅明显收窄,但资本外流趋势仍在持续,中国2月末外汇储备降至四年新低,人民币外汇占款约降至2012年12月以来最低。

年初人民币经历急贬时,央行为了稳定住人民币的预期,释出了一系列组合拳,在外汇市场买入人民币,抛售美元;收紧离岸人民币流动性,抬高离岸人民币拆借利率,增加空头做空成本。但央行几轮维稳人民币的举措也消耗了一定的外储。

彭博社情报估计在2015年有一万亿美元流出中国。中国外汇储备去年第一次破天荒的减少5130亿美元。这是创彭博行业研究自2006年开始追踪该数据以来的最高纪录。人民币自8月份意外贬值已经惊人的下跌4.5%,刺激资本外流。

此外,尽管人民币近期企稳,央行近来明显强化了中间价引导作用,在美元阶段性走弱之际继续挤压人民币空头,淡化贬值预期,强调人民币对篮子货币保持相对稳定。但人民币贬值预期并未彻底打消,一些投机可仍在押注人民币贬值。

同时也有业内人士担心,如果市场相信托宾税政策会实施,那么短期有可能带来反效果,促使资金提前出逃。中长期则可能带来外汇交易的萎缩,市场活跃度下降。“能否真的有效打压贬值预期,不得而知,托宾税本身就存在很大争议。”

“买美元没必要”

2009年10月,巴西队进入该国购买股票或固定收益债券的外资课亿2%的金融操作税;欧盟委员2013年宣布,从2014年1月开始,在德国、法国、意大利等11个国家对所有金融工具的买卖进行征税。

新兴市场教父Mark Mobius最新表态称,托宾税是中国抑制资本流出计划的一部分。

恒盛中国环球市场业务主管黄伟鸿表示,征收托宾税属于非常时期采取的非常措施,“当一些国家遭受突然的外汇冲击,可以对外汇交易征收交易税,短期内打击外汇炒卖中的投机行为,不会是长期措施。”

征收托宾税可能在短期内遏制投机行为,但从根本上看来,遏制外汇市场的投资行为主要依据经济基本面,如果国家经济体量较小、易受外来资本冲击,托宾税也不能起到绝对防火墙作用。考虑到我国现状,未来如果必要时征收托宾税,遏制短期投机的成功率可能会高于其他国家。

对于外汇市场的动荡,周小川周六在记者会上表示:本来就没有必要急着去买美元。金融市场动荡情绪比较多。不能预测未来市场动荡是否结束,但突发事件过后市场会回归到更加基本面的因素。这段时间正在回归理性、回归正常、回归基本面的趋势,如果无特殊情况还会继续。





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