『国内市场』

　　2007年9月，证监会批准上海期货交易所上市黄金期货，10月下旬，工行、交行与上海期货交易所签署《指定交割金库协议书》，成为黄金期货首批指定交割金库。目前，已经有包括工行、交行、建行在内的三大商业银行申请成为上海期货交易所黄金期货的自营会员，我国黄金期货市场从此开始了新纪元。我国的黄金市场放开与发展是与我国市场经济进程联系在一起的。我国政府历来重视黄金市场，在不同的阶段，我国对黄金交易采取了不同的政策。1993年，国务院下发63号文，确立了黄金的市场化改革方向，这是我国黄金市场改革的开始。

　　2002年10月，上海黄金交易所正式成立，标志着我国黄金业走向市场化。目前，我国的黄金交易通过上海黄金交易所进行，会员单位可直接交易，非会员的机构投资者和个人投资者可采取委托方式通过会员单位间接交易。上海黄金交易所的会员名单近乎“完美”，156家会员单位中，金融类会员23家，综合类126家，自营类7家，基本上涵盖了国内主要的黄金生产、冶炼、加工、批发、进出口企业和从事黄金业务的金融机构。初步统计，会员单位年产金量约占全国的 75%，用金量占全国的 80%，冶炼能力占全国的 90%。黄金期货的推出，是我国黄金市场化改革进程中又一重大成就。黄金期货上市后，我国黄金市场结构会进一步完善，黄金市场的功能也将进一步加强。黄金期货的功能将通过不同的参与者体现出来。

套期保值者

上海黄金交易所的会员单位中，绝大部分是黄金生产、加工企业，以及从事黄金买卖的商业企业，对他们来说，黄金期货是一种理想的避险工具。黄金价格受国际地缘政治、国际经济形势、国际金融形势以及国际投资市场资本流动的影响，经常产生波动，价格的变动给这些企业带来极大的不确定性和市场风险，这就与上述企业锁定生产成本和利润的内在要求产生冲突，因此这些企业有着强烈的保值愿望。

　　商业银行

　　商业银行在黄金现货市场中扮演着重要角色。上海黄金交易所23家金融类会员中银行就有19家，占全部会员数量的 12%，其中中国银行还是LBMA 的会员单位。中国银行、建设银行、工商银行、作用。经央行批准，四大商业银行可以开展黄金现货买卖、黄金交易清算、黄金项目融资、黄金交割、黄金拆借、黄金租赁、黄金收购和居民个人黄金投资零售等 8项业务，涉及黄金交易的方方面面，多家银行针对个人投资者的理财业务也是开展得有声有色。

　　期货私募基金

　　在国际市场上，现在越来越多的黄金掌握在基金手里，黄金市场的交易节奏和涨跌也更多受基金的控制，黄金ETF 的发行商大量持有黄金的头寸，至2007年11月23日，StreetTracksGold黄金持有量为588.74 吨，所持黄金价值高达154.27亿美金。2005年至今，黄金价格涨跌速度明显加快，这说明更多的基金进入黄金市场，导致黄金市场震荡加剧。由于黄金价格频繁波动，黄金期货自然也受到了国外对冲基金的青睐。

　　目前，我国存在私募期货基金(PrivatePools)和个人管理期货账户(IndividualAccounts)的私募期货基金。这些私募期货基金往往以“XX基金”或“XX期货工作室”的面目出现，操作比较隐蔽。黄金期货由于其自身价格波动的特性，很可能会成为那些私募基金积极投资的对象。这将使黄金期货市场流动性加强，使黄金期货价格发现功能进一步增强。对于监管者来说，要加强对黄金期货上市后的监管，打击违法交易行为，避免价格的剧烈波动而给经济带来的负面影响。

　　中小投资者

　　黄金能够保值增值的理念深入人心，大众对黄金的认同度很高。国内CPI不断上涨，人们的保值愿望逐渐增强。加之受美元贬值和国际原油价格高涨的影响，黄金价格一路走高，也使人们看到了投资黄金潜在的丰厚回报。

　　从已公布的《上海期货交易所黄金期货交易合约》来看，合约的门槛较低，十分有利于中小投资者的进入。合约规定，黄金期货交易单位为每手1000克，最低交易保证金为合约价值的 7%，若以200

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