一边是货币政策紧缩信贷，一边是企业融资需求迫切，银行夹在其间左右为难。在严控信贷规模的要求下，如何既保证利润最大化，又不越监管雷池，这迫使商业银行不得不寻找新的发力点。

联手券商力推"中小企业上市"

随着信贷规模不断紧缩，商业银行和有融资需求的中小企业均被捆住手脚，不少中小企业开始谋求直接融资，商业银行则面临着开发新业务的课题。几经探访，记者发现为中小企业创业、上市提供支持的业务，成了近期银行业新的发力点。

2008年5月27日，招商银行与深圳证券交易所、中国投资担保有限公司、招商证券、国信证券、深圳国际信托投资公司、深圳市创新投资集团以及招商银行旗下的招银国际、招银金融租赁等机构，推出了"招商银行点金成长·中小企业创业上市通"的新业务产品。据招行相关负责人介绍，这是国内第一个由商业银行总行牵头，联合交易所、证券公司、担保公司、信托公司、私募股权投资公司、租赁公司等各类金融机构，为中小企业同时提供跨越了资本市场和货币市场的综合金融服务平台。同时，招行总行投资银行部与来自浙江、安徽、江西、河南、山东等地的10家客户签订了协议。

招商银行并非该业务的始作佣者。此前，深圳发展银行在今年1月曾推出"深发上市通"，为拟上市公司提供"债权+股权+上市"的一体化金融服务解决方案。深圳发展银行相关人士介绍，该行联合深圳证券交易所、深圳国际信托投资有限责任公司、国信证券有限责任公司和深圳市创新投资集团有限公司，目的是推进中小企业上市金融服务的战略合作。针对中小企业多层次的融资需求，建立跨越资本市场和货币市场的综合性金融服务平台，共同打造中小企业上市融资通道。深圳发展银行深圳分行已与元征科技、索鹰电器等10家首批服务客户签署了"深发上市通"金融服务合作意向协议。

事实上，目前很多银行都拟开展相关业务。除了深发展和招行设计了这种机制灵活的新产品，建设银行深圳分行也在今年1月专门设立了"准上市科"，力推中小企业上市融资服务。而深圳平安银行副行长叶望春表示，他们将加强与平安证券的合作，专为中小企业上市服务的金融产品也在开发过程中。

银行"插足"IPO优势明显

中小企业上市本是券商的业务，对于银行积极"插足"其间，中国社会科学院金融所结构研究室副主任袁增廷表示，中小企业贷款困难是一个大的背景，当信用融资或间接融资被卡死的时候，它们只能选择直接融资，所以，IPO也成为中小企业为数不多的一个选择。银行承担起这件事是很自然的，银行本身有其天然的优势，平时放贷的过程中，它们掌握了大量的企业信息，有发现价格和投资机会的功能，介入券商和投行业务，这是银行业务自然的延伸。

招行投行部负责人表示，一方面，一大批优秀中小企业面临升级发展的大好时机，对包括银行信贷和资本市场在内的金融服务需求迫切；另一方面，处于成长期的很多中小企业还难以达到国内外资本市场的融资条件，难以获得融资支持。如何将资本市场融入中小企业金融服务体系，更好地利用跨越货币市场和资本市场的综合服务手段支持中小企业持续发展，是我们关注的问题。

银行从事该业务有着券商不可比拟的优势。中信建投银行分析师佘闵华认为，因为银行对企业了解比较多，对企业财务进行日常的追踪，肯定筛选出一些质地比较优异的企业，与之进行一个长期的合作，银行的投行部可以做一些财务顾问业务，包括向其他投行推荐等方式，获得中间业务收入。佘闵华预计，该业务未来或将成为银行主要增长点之一。

由于现有政策的限制，不允许银行直接从事PE或企业的IPO活动，那么，银行积极投身于中小企业创业上市服务，其具体的操作方式和盈利模式如何？

据招行投行部负责人介绍，招行"点金成长·中小企业创业上市通"采用"财务顾问+多元化融资服务"的模式，即根据企业发展的不同阶段，由招行总行投资银行部全程为客户提供财务顾问服务，与此同时，联合八家合作机构，根据企业在各个发展阶段的状况和需求，协助企业选取债权融资、私募股权融资、上市融资等方式，突破融资瓶颈，降低融资成本，推动企业发展成长。

而"深发上市通"的商业模式为"融资顾问+私募股权投资+杠杆融资"，根据企业所处的不同阶段，该产品还设计了"招财进宝"、"鱼跃龙门"、"金榜题名"三个子方案，分别服务于年利润在1000万元以下、年利润达到1000万元、以及具备上市条件等不同发展阶段的中小企业。

业内专家分析，银行的这种商业模式相当于把合作机构变为其业务部门，通过合作模式曲线实现了PE、IPO等业务。中小企业这块业务的利润率很高，并有很强的成长性。大的信贷项目往往争夺激烈，所以，对它的优惠就比较多，利润就会被压低，而小企业的很多贷款和服务收益更高些，光在信贷方面收益率可能有20%以上。

国泰君安分析师伍永刚对记者表示，该类业务一旦成功的话，利润率比较高，同时，也可以让银行有更强的竞争力争夺客户，并通过该类业务吸引到有这方面需求的更多的新客户，比如说，某个中小企业想上市，银行有一揽子这方面的服务，银行很可能争取到这个客户，这类业务也将成为银行未来争夺客户的手段。

中小企业成银行战略转型契机

为中小企业创业上市提供服务其实也源于商业银行新的战略目标。目前，本土企业与银行的业务合作关系正在经历巨大变化，商业银行逐步意识到，中小企业业务是一块未经开发的优质业务。据招行总行投资银行部有关人士介绍，发展中小企业金融业务是招商银行战略转型的重点。

"预计到2010年，中小企业贷款贡献的利润将占到国内银行全部利润的10%，占对公贷款利润的25%"，招银国际执行副总裁吴晓蕾公开表示。尽管今年受信贷额度紧张影响，一些银行已收紧中小企业贷款，但业内预计服务中小企业仍是商业银行未来发展的方向。

中信建投分析师佘闵华表示，对于商业银行来说，小企业业务尤其是具备高成长性、资产质量较好的小企业，将是银行重点关注的目标客户。很多银行都推出了专设的产品，城市商业银行更是将小企业作为行内最优先发展的业务，并设定了中期发展目标。中国小企业的融资需求还远没有得到满足，有太多的企业需要银行的融资服务。

据深发展相关人士介绍，深发展经营战略转型和创新发展的战略重点是大力发展中小企业金融业务，这也是应对信贷政策从紧的重要措施。此前，该行曾面对中小企业推出"供应链金融"、"锦囊融资"等商业银行金融服务品牌，这些举措标志着深发展正从提供产品向提供综合解决方案转变，从仅仅提供金融服务的机构向具备整合金融行业优势的机构转变。

无独有偶，中国光大银行近年来确立了以中小企业为目标客户群体，导入"阳光贸易链"品牌产品系列，致力于为中小企业提供全方位的创新金融服务，在帮助中小企业突破融资瓶颈的同时，实现银企双赢。

分析银行进行战略转型的背后原因，袁增廷表示，总结这方面的趋势，一是看表内资产结构和资产负债的转换，另外是资产负债表表内向表外的转换。比如，过去银行主要资产是信贷，现在把信贷比重压缩，信贷资产是一个长期资产项目，收益回收速度慢，做一些证券投资或者其他方面有一定投资优势的领域，促进了表内业务的转型。而另一方面，表内向表外的转型也是银行发展的一个趋势，具体是把一些表内业务证券化，变成表外业务，比如，银行发的

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