专户理财业务带来的高收益，也给基金管理公司平添了很多期待。

”目前的基金公司已经构建起完整的研究团队、投资团队，以及市场营销、后台保障等服务团队，其成本大致上是固定的。

在此基础上再增加一些专户理财业务，不会大幅度提高基金公司现有的营运成本。因此，搞专户理财是一种使边际效益可以最大化的业务。“在专户理财刚冒出苗头时，银河证券研究中心高级研究员王群航即作此表示。

建信基金有关人士指出：”从成熟市场发展情况来看，非公募产品占据理财市场的半壁江山。这个趋势在我国会逐渐显现。“目前国内基金业管理资产总规模超过3万亿元，海外专户理财业务的规模大约是公募基金的1/10、股票型基金的1/5，以此推测，未来国内专户理财总规模达到两三千亿元并不为过。如果再考虑到国内理财需求的增加，规模可能会更高。而对基金业来说，资产管理规模多少与管理费收益呈正比例关系。

更加令人期待的是，专户理财的管理费率收取方式与传统公募基金有很大不同，允许提取最高为20%的业绩报酬，而固定费率部分最低为同类型投资目标和投资策略公募基金的60%。这种”固定+浮动“的收费方式，改变了以往基金管理公司管理费收入只与管理规模挂钩的模式，加入了投资收益的影响因素。在2006年至2007年股市牛市期间，很多基金产品都取得100%以上的年收益率，但由于传统管理费的收入方式与业绩几乎无关，导致优秀基金经理得到的激励不足，一些明星基金经理人纷纷转战私募基金。而私募基金的管理费提取方式，恰恰与当前的专户理财规定极为类似。

来自证券公司的基金研究人员表示，专户理财业务有望大幅提升一些规模一般但投资业绩出色公司的收入，助推他们迅速迈向基金管理公司的第一梯队。而投资业绩平平的公司则很难受益。以此看来，专户理财将起到加速分化投资水平不同的基金管理公司的作用。

人才：明星基金经理更加抢手

由于与以往业务差别巨大，专户理财对基金管理公司团队建设的挑战也是前所未有的。

大成基金管理公司副总经理周一烽认为，专户理财业务最大的特点是”一竿子插到底“，从投资、研究到市场营销、客户服务，可能都是一个人或者很少的几个人来完成，因此特别需要全能型的人才、实现扁平化的管理。

他举例道”：我刚拜访过摩根士丹利负责马泰地区专户管理业务的一家机构，它的管理资产规模相当于人民币4000多亿元，整个团队从高管到前台、后台，全部加起来只有50多人。“而目前国内管理规模超过千亿的基金公司，员工基本都达百人以上。”当然，这不能简单和国内情况相比较，因为当地很多金融服务业务是可以外包的。“

目前，瞄向专户理财业务的各家基金管理公司都提前进行了人才储备。王立新告诉记者，银华基金公司成立了独立的特定客户资产管理部，配备了多名资深专业人员，并增设了专门的投资决策委员会。同时，在获得该项业务资格后，银华还特别开通了专户理财业务的咨询专线。而建信基金管理公司则是以专户理财咨询服务作为铺垫，在2006年6月就成立了专户理财筹备组，2007年初又增设了专户理财和专户投资部，分管专户市场和专户投资。此外，在很多基金管理公司的网站上，也能看到负责专户的机构业务部的招聘信息。

在各家的备战之中，易方达基金管理公司尤为受关注，因为公司在2007年底，将易方达策略基金的明星基金经理肖坚调到了机构理财业务部，负责专户理财。几乎与此同时，交银施罗德旗舰产品-交银精选的基金经理赵枫也卸任，转为专户投资部总经理。对此，这些基金的持有人提出自己的利益受到了伤害。而易方达的解释是，每当公司要发展一项新的业务时，出于风险控制和稳健运作的考虑，首先会考虑安排一些老员工去做。但关于更多明星基金经理是否会被调走的担忧，开始广泛在基金持有人中蔓延。

不过，从业务角度出发，有基金管理公司高管坦陈，专户理财的特殊性质决定了确实需要搞明星基金经理制。”持有人把资金交给管理者时，是以对投资经理的风格认同为基础的，推出明星经理利于获得持有人的认同和信任。有这种情感因素在其中，持有人可能就不会以某一段时间净值的波动来很简单评价管理的专户，更情愿陪着你一起走过较长的时间，来追求长期的回报。“而对于公募基金的投资管理，他认为依靠投研团队而不是个人魅力更可靠、更适合。

当然，公募基金持有人更担心的还是利益输送问题，即自己投资的基金沦陷为给专户股票”抬轿“。对此，有基金经理认为：”即便明星经理不被换走，因为投资人员都朝夕相处在一起，也难以保证不产生利益输送问题。最关键的还在于基金管理公司从观念上就禁止这种行为，否则所谓的防火墙机制都将成为空谈。“

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