本刊记者／庄春光

外资银行进入中国市场的捷径，中小企业金融服务的新途。中国金融界是否真正看懂了供应链融资的路数？世界上最大的船运公司马士基和快递物流公司UPS，其第一位的利润来源都已经是—物流金融服务。

　　供应链融资，还是一个陌生的金融名词吗？
　　2006年末，中国银行与苏格兰皇家银行就供应链融资展开合作，围绕这一业务的需求和前景，研讨了买方和供应商的驱动和准入、装船前/后融资模式、IT平台开发和客户支持模式等各项内容。
　　浦发、深发展、民生、招商等银行也已争相推出各自的供应链金融服务方案，并在国内展开了推广宣传。中国工商银行更是直接与国际零售业翘楚沃尔玛合作，推出了专门针对其供应商的“融资解决方案”。沃尔玛每年在华采购额达120亿美元，上游供货商有上万家。工商银行利用沃尔玛公司的优良信用，对其供货商提供从原材料采购、产品生产到销售的全过程融资支持。
　　中国金融界终于看懂了外资的路数？
　　2005年，JP摩根收购了美国一家物流公司。这仅仅是一场产业并购吗？事实上，其真实用意是希望利用物流网络来完善供应链金融服务。渣打银行也利用自己开发的模型设置供应链企业的信用值，不再使用传统担保。
　　供应链融资还成为外资银行进入中国市场的捷径：既没有客户又没有网点，还无法经营大部分地区的人民币业务，于是他们就通过与物流公司的密切合作（甚至是并购），掌握供应链的成员组成和货物流向等重要信息，再以合作良好的国际性大企业为核心企业，向其在中国内地的供应链上下游成员进行渗透。
　　金融机构大举进入供应链融资市场之时，传统的物流企业也开始利用自身信息和服务优势提供供应链方面的金融服务。2003年，UPS的金融物流集成服务成功地解决了沃尔玛和东南亚供应商之间的物流和应收款拖欠太久问题。2004年DHL公司开始在上海为客户提供物流和关税融资服务。虽然目前限于中国金融业监管现状，这些物流公司只能在内地开展一些金融咨询服务，但是在全球市场上，世界上最大的船运公司马士基和快递物流公司UPS，其第一位的利润来源都已经是物流金融服务。
　　供应链融资另一被圈点之处，是目前国内创新金融产品多集中于消费性金融市场；而企业金融产品的规划，则多针对大型企业，这种状况不但造成了银行之间的过度竞争，也使得中小企业无法得到足够的金融服务。供应链融资似乎既可以为银行带来丰厚收入，又可以解决中小企业发展问题。
　　事实真的如此简单吗？

沃尔玛每年在华采购额达120亿美元，上游供货商有上万家。工商银行对其供货商提供从原材料采购、产品生产到销售的全过程融资支持

特点与优势

　　与传统的融资模式相比，供应链融资这个对国内企业来说还相对陌生的金融服务有着自己鲜明的特点。
　　最重要的一点就是银行不再单纯看重企业的财务报表，也不再单独评估单个企业的状况，而是更加关注其交易对象和合作伙伴，关注其所处的产业链是否稳固以及目标企业所在的市场地位和供应链管理水平。若供应链体系完整，企业经营比较稳定，银行便会为其制定融资安排。
　　二是银行可以针对企业运作流程的各个环节进行融资，以解决公司的不同需求。由于可以灵活评估企业运作过程中的各个步骤，因此可以推出原材料融资、存货融资、装船前/后融资、进出口保理和信用保证等多种产品。这使得企业不仅获得融资，还能够在包括买方风险承担、销售分户账管理、单笔发票管理、账款催收等方面获得便利。
　　三是通过这种合作，银行与企业之间的关系不再像传统融资那样单一。由于银行从静态看待企业财务状况，由单纯的资金提供商转变为得以全面了解企业、提供全方位服务的合作方，因此可以利用自身的信息优势和风险控制手段帮助企业改善经营并巩固供应链建设。这在另一方面也可以减少银行风险。
　　原本中小企业在供应链中处于弱势地位，与核心企业的谈判能力无法相比，因此在价格、付款/交货方式、账期等方面只能“任人摆布”，导致其正常现金流周转存在困难。另一方面，中小企业的信用等级评级普遍较低，可抵押资产少，财务不健全，使得银行很少考虑为其提供融资服务。根据UPS发布的年度《亚洲商业监察》报告显示，2005年，中国23%以上的中小企业遭遇现金流困扰，但是全国中小企业却有近11万亿元的存货、应收账款。供应链融资的作用就是把这些闲置资源盘活，使得中小企业能够走出困境。因此中欧国际工商学院张春教授就认为，供应链金融在中国会有很大的发展前途，因为它符合国家的政策，也能够帮助很多中小企业解决融资难问题。
　　供应链融资不仅仅让中小企业能够实惠，链条中的核心企业也可以获得业务和资金管理方面的支持，从而提升供应链整体质量和稳固程度，最后形成银行与供应链成员的多方共赢局面。
　　对于核心企业来说，则可以借助银行的供应链融资为供应商提供增值服务，使资金流比较有规律，减少支付压力。同时也扩大了自身的生产和销售，而且可以压缩自身融资，增加资金管理效率。中国资金管理者沙龙（CTS）秘书长高杰就认为：“核心企业可以利用供应链融资从上下游企业获得更加优惠的价格、交付款方式、账期，或者获取更大销量，从而得到更多的金融资产。可以说更大的金融利益，会向核心企业进行集中。”
　　因为核心企业本来就已经对自己的供应链有很强的过滤效果，所以银行可以通过原有的优质客户开发新的优质客户群体。原先银行主要服务大客户的时期，大客户往往拥有过于集中的授信额度，对于银行而言，贷款风险加大，并且有过度竞争的危险，而中小企业却往往得不到贷款，国家的许多政策也无法落实。通过提供供应链融资，银行改变了过于依赖大客户的局面，从而培养出一批处于成长期的优质中小企业，有望会在未来带来更多回报。并且供应链管理与金融的结合，能促使新金融工具的需求产生，如国内信用证、网上支付等，使得银行的中间业务收入增长，当然也对银行也提出了更高要求。

 存在问题

　　但是供应链融资并不是解决中小企业和银行问题的“万能灵药”。虽然相比政府担保和行政命令，供应链融资有更多的科学性和可行性，但其本身也存在一些潜在问题。
　　其一，由于供应链融资的信用基础是基于供应链整体管理程度和核心企业的管理与信用实力，因此随着融资工具向上下游延伸，风险也会相应扩散。高杰提出：在这种情况下，虽然最大的金融利益会向核心企业集中，但其实风险也相对集中了。因为如果供应链的某一成员出现了融资方面的问题，那么其影响会非常迅速地蔓延到整条供应链。而核心企业作为供应链的最大受益者一定会受到最大影响。所以这对其自身的资金管理和综合管理是一个相当大的考验。特别是国内很多企业没有建立起完善的信用和资金管理体系，而供应链金融往往会对集团企业的资金管理能力提出很高要求，稍有不慎就会引发大的金融灾难。
　　其二，中国并没有建立起一个完整的信用体系。供应链成员相互之间以及与银行之间并没有相对可靠的信用保证。同时银行可能无法独立完成对供应链所有企业相关数据的调查和分析，从而不能准确了解供应链的整体情况。这将使得银行无法根据供应链成员的决策和经营，调整相应的信用贷款，降低资金的使用风险。
　　其三，由于供应链融资提供的服务更加多样化，而且客户的需要也不尽相同，因此银行需要根据不同客户的具体信息来量身定做金融服务。同时企业各部门考虑重点不同，也会为银行的工作带来各种阻碍。特别是在供应链融资过程中，企业销售部门希望能增加销量，决策部门则要求保证现金流周转速度，资金管理部门则希望能保证安全性，这要求银行能提供更加灵活的产品和服务。
　　供应链融资这一业务形式通常还会涉及到对外贸易，如果不能处理好汇率变动和保险等问题，也会为银行带来不小的损失。

未来发展

　　现今国内供应链融资模式纷纷攘攘，各大银行似乎都把精力放在抢夺市场和概念宣传上，但却鲜见对应自身问题的防范措施。如此发展下去，供应链融资不仅无法成为中小企业融资新思路，甚至不能发展成为一个健康的金融产品。
　　针对这些情况，业内人士提出需要从几个方面来改善服务并规避风险：
　　一是银行加强与物流公司合作。由物流公司为供应链提供信息、仓储和物流等服务，银行则直接提供融资。这样银行可以利用物流公司对货物情况了如指掌的优势，降低自身风险。
　　二是银行通过调阅财务报表、查看过去的交易记录和电话调查等多种手段，帮助核心企业评估供应链成员，并把潜在的不良成员剔除出去，保证供应链的健康发展，也间接保证自己的资金安全。
　　同时，金融政策指引和基础性建设完善，如信用评级体系，金融工具标准化等，对供应链融资模式亦十分重要。

　　供应链融资是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链金融就是面向中小企业的金融服务。
　　其主要的运作思路是：首先，由银行理顺供应链成员的信息流、资金流和物流；其次，根据稳定、可监管的原则分析目标企业的应收、应付账款信息及现金流，并将其与将银行的资金流信息进行整合；然后，通过重点考察贸易背景和物流、资金流控制模式的办法，运用新的信贷分析及风险控制技术进行企业状况分析；最后，由银行向企业提供融资、结算服务等一体化的综合业务服务。