数据显示，在一季度经济增长加快、经济效益提升同时，经济运行存在由“偏快”转向“过热”危险。央行加息和提高准备金率的可能性正在加大。首先，“三过”问题（信贷投放过多、固定资产投资增速过快、贸易顺差过大）略有抬头。“三过”问题中，“贸易顺差规模过大”是主要根源。过大规模的贸易顺差导致银行体系流动性过于充裕，商业银行积极放贷有了资金基础，贷款过快投放又成为投资反弹助推器。受宏观调控影响，2006年下半年以来，投资与信贷过快增长势头曾一度得到遏制，但贸易顺差规模持续扩大局面始终没得到有效控制。2007年一季度贸易顺差规模与贷款投放规模均创下同期历史新高，固定资产投资增速也在3月份出现反弹。

　　其次，潜在通货膨胀压力在上升。CPI涨幅在不断提高，3月份3.3%的涨幅突破了央行年初预定的3%警戒线。尽管拉动CPI 上涨的最大动力——粮食价格上涨势头有所缓和，但今年全球天气恶化可能导致国际粮食减产，并推动国际粮价上涨。尽管中国政府拥有一定的粮食储备，但并不足以抵御粮食减产带来的通胀压力。除粮价波动外，今年将进行的资源价格形成机制改革可能会推动水、电等资源价格上涨。4月27日，温家宝总理已经提出要适 时改革资源价格形成机制。

再次，资产价格泡沫隐现。为防止房价泡沫，两年前中央政府就开始不断出台稳定房价的措施，但效果并不明显。今年3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.9%，环比增长0.6个百分点，同比增长0.5个百分点。股市更是高歌猛进：经过2006年全年高达130%的上涨后，今年股指仍强劲上扬，不断创下历史新高。截至4月27日，上证综指累计涨幅达38%。

　　经济和金融形势逼着央行将调控进行到底，预计短期内央行将选择再次提高法定存款准备金率或存贷款基准利率等紧缩措施。

　　自2001年中国经济增长进入新一轮景气周期以来，呈现逐步加快的态势，GDP增速已经连续4年维持在10%以上。今年一季度GDP增速高达同比增长11.1%，增幅比去年同期高0.7个百分点。但在此轮景气周期中，央行仅上调过4次贷款基准利率和 3次存款基准利率（2006年4月只上调贷款基准利率，未上调存款基准利率）。而1996年？2002年，央行为促进经济增长，曾连续8次下调存贷款基准利率，一年期存款基准利率累计下调幅度为9个百分点，一年期贷款基准利率累计下调幅度为6.75个百分点。近几次上调，一年期存款基准利率仅累计回升 0.81个百分点，一年期贷款基准利率仅累计回升 1.08个百分点。目前存贷款基准利率，尤其是存款基准利率仍处于历史较低水平，上调空间还很大。

　　今年一季度中国实际使用外资同比增长11.56%，与2006年同比负增长（～3.11%）形成鲜明对比。两位数的引资增速说明实行“两税合一”并没有引起中国FDI的下滑，也体现出外商对中国投资信心的恢复。而外商投资的快速增长将使加工贸易顺差保持原有增势。从目前的贸易顺差构成来看，中国要在短时间内缩减顺差规模，实现贸易平衡是不现实的。所以3月份的贸易顺差规模大幅下降可能只是短期现象。

　　除贸易顺差带来的流动性投放外，央行票据到期带来的流动性投放也不容忽视。今年第二季度央票到期量为9174.02亿元，是近5年的次高水平。通过准备金率上调收缩流动性不仅可以永久性锁定资金，而且对新增存款会形成动态的资金冻结效应（即同样多的新增存款要缴纳的准备金更多），是非常好的回笼流动性的工具。在没有新的对冲工具回笼流动性之前，继续上调法定存款准备金率仍然非常必要和可行。