金融政策的重点应是如何促进社会最有效地运用储蓄资源，把宝贵的储蓄资源引导到社会最需要的地方中去。在充分利用储蓄资源方面，最有效地用好外汇储备已经变得十分重要。一万五千多亿美元的外汇储备，相当于上十万亿元的人民币资源，如何让它变成国内经济发展中最需要的生产元素，最大限度地用于弥补国内资源不足，推动国内的现代化进程，现在比以往更为重要。历史已经反复证明，并仍将证明，任何纸币形态的外汇储备都是贬值的，都是把资源廉价地借给发行国使用。因此，外汇储备中无论是美元，还是欧元都不应比例过高，相反，黄金、石油、有色金属等矿产资源形态的外汇储备可能是最好的。

四是从调控方式和方法微观化和行政化走向间接调控为主。市场化和间接调控是这些年来，我国金融宏观调控方式改革的基本方向和重要成果。我们已经在这方面做了很多工作，积累了许多经验和做法，取得了较好的效果，也得到了社会各界的广泛认可。但从去年以来，我们的一些调控当局为了尽快达到目标，不惜启用行政手段对市场主体的信贷行为进行直接的干预，有的甚至有违自身的职责，从监管主体变成调控主体，对金融机构的信贷规模、信贷结构进行干预。事实上，由于目前金融机构资产负债结构已经多元化，控制了信贷，并不一定控制了资金的运用，信贷余额指标在银行报表上达到了，但在非银行金融机构的资产科目上会显现出来，社会的资金流量并不一定减少。

中外央行的历史经验已经反复证明，直接的行政式管理可能会扭曲市场主体行为，产生市场信息失真。当前我国流动性管理的压力确实很大，金融机构在充足的资金来源支持下，资产运用的冲动很强。要解决这个问题，根本在于管理流动性产生的源头，其次是用市场化手段和利益信号去引导和化解金融机构的信贷冲动。

（本文作者为中国人民银行广州分行副行长）

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