由《当代金融家》和“中采咨询”共同开办的《宏观预警》栏目，倡导技术研究风气，推崇经验积累，拟遴约请国内知名专家，针对经济和资本市场进行预测，正确引导预期。

“预警”活动结合PMI（采购经理指数）基础数据，每期由4～5名专家包括经济学家和分析师对GDP、CPI、利率、投资、证券市场等预测，年底将评选出优秀分析师。投资方向的确定需要大量前期调研，从宏观经济、行业经济前景到具体公司财务和运营状况要进行自上而下的考察，调研数据的准确性与确定性决定着投资前景与收益，因此，投资方都为调研投入大量资金。

PMI是国际通行的宏观经济监测体系，目前全球有20多个国家建立了PMI，PMI已经是全球范围内非常核心的一个经济分析指标并被广泛应用。PMI指数在经济分析中一般以50%为临界点，指数在50%以上，反映经济活动扩张；低于50%，反映经济活动衰退。

光大证券穆启国

2008年GDP增幅不会低于2007年

高通胀的趋势短期难以改变，仅依赖内部调控作用有限。处于滞胀中的美国经济目前更多地是考虑解决经济衰退问题，尽管已经出现了负利率仍不断降息，说明美国相对放弃了改善通胀的目标。美国降息和美元贬值使得商品价格不断上扬，从而推动全球通胀趋势短期难以改变。国内尽管CPI和PPI均处于历史高位，但是，从实体经济来看与以往的高通胀有着较大的区别。高通胀的形成往往是由于企业的过度负债和过度投资带来产能过剩造成的。但是从我国上市公司公布的数据来看，资产负债率和资本支出与销售收入比从2003年以来逐步下降，目前仍处于历史低位。这说明了仅仅依靠信贷控制和加息难以抑制高通胀。

目前资本市场最为担心的紧缩性货币政

策主要是信贷控制。2008年中国国有商业银行新增贷款规模3.6万亿，增幅约在13%～14%之间。若保持07年15～16%的增速，大约需要7000多亿，即使不考虑未来创业板和企业债券融资的情况下，股票市场IPO和增发募集资金对于贷款控制作用也有抵缓。从信贷投放季度比例来看，1季度的信贷压缩较大，预计2季度保持平稳，3

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