■从紧的货币政策

　　从紧货币政策的目标，将是通过遏制货币信贷过快增长，防止投资反弹，防止结构性物价上涨转变为明显的通货膨胀。同时继续加快信贷投放的结构调整，有保有压。

　　从货币政策工具的操作看，主要包括：

　　1。加强窗口指导，严把信贷关，控制新增贷款总量；

　　2。继续运用存款准备金率、公开市场操作等数量型工具，严控货币供给快速增长，特别是会通过定向央票加强货币政策调控的针对性。预计存款准备金率将进一步上行，公开市场操作的力度亦将加大；

　　3。灵活运用利率等价格型工具，但结构调整的取向将更明显，同时加快利率市场化改革进程。考虑到 2007年6次加息的滞后效应可能在2008年集中体现，以及美联储未来进一步降息的可能性很大，2008年总体上加息幅度和次数将会少于2007年，基本改变“负利率”状况，不对称加息会普遍采用，银行存贷利差进一步收窄；

　　4。增强人民币汇率弹性，人民币对美元升值速度将进一步加快，同时人民币名义有效汇率将上行，以进一步发挥汇率在调节国际收支、引导结构调整、提升经济平衡增长能力及抑制物价上涨中的作用。

　　■稳健的财政政策

　　稳健财政政策的主要目标，是在大力调整经济结构、着力改善民生、促进社会和谐的基础上，促进经济增长主要由投资和出口拉动转变为投资、消费、出口协调拉动，保持经济平稳较快增长。同时，财税政策通过支持农产品生产，保障基本生活必需品供应，可以抑制物价过快上涨，在稳定物价方面发挥作用。

　　稳健财政政策的支出方向，表现为将较大幅度的增加社会保障、公共医疗卫生、基础教育、住房保障等公共服务支出，加大对农业和农村发展、自主创新、能源资源节约、生态环境保护等重点领域的投入力度。

　　从财力来看，2008年财政减收因素较多，表现为：

　　1。内外资企业所得税并轨，企业所得税增幅将会有所下降；

　　2。增值税改革试点将进一步扩大范围，增值税收入增长将受到一定影响；

　　3。进出口贸易增速也会有所回落，进口环节税收增速会出现回落；

　　4。证券交易印花税将难以保持2007年的高增长。

　　初步预测，2008年财政收入将增长

　　20%左右，比2007年增收10000亿元左右。

　　要实现财政收支当年平衡，财政支出增长速度要控制在18%之内。因此，实行稳健的财政政策还需要保持一定数量的财政赤字和发行一定规模的长期建设国债。

　　但随着世界经济环境的变化，从紧货币政策的实施面临诸多挑战。

　　一是美国经济是否会陷入衰退始终具有极大的不确定性。一旦美国经济出现衰退，而我们又加大了宏观调控的力度，就有可能对我国经济增长造成巨大伤害，导致经济大幅度下滑，引发经济社会矛盾。

　　二是美联储不断放松货币政策，增加了进一步紧缩货币政策的难度。目前人民币的基准利率与美元的市场利率之间已经没有利差了，这使得央行不得不顾虑进一步加息可能刺激资本大量流入的后果。

　　因此，宏观调控将会加大货币政策、财政政策、土地政策、节能减排政策等的配合力度，使各项政策形成合力，既防止经济增长由偏快转为过热、防止结构性物价上涨转变为明显的通货膨胀，又着力改善经济结构，保持经济平稳增长。

　　我国经济运行模式预测：

　　由加速增长转变为高位趋稳小幅回落

　　在政策因素和国际因素共同影响下，我国总需求的强劲扩张势头会有所减弱，国民经济运行态势将由过去5年加速增长转为高位趋稳、小幅回落，GDP增速将从2007年的 11.5%回落到 2008年的 10.8%左右，下降0.7个百分点左右。

　　■消费需求拉动作用加大

　　连续多年宏观经济景气较旺，新增就业人数增加较多，居民收入增长较快，消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用，这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。

　　此外，2008年奥运会在我国举行，也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用，居民物价上涨预期增强也会带动居民提前消费。预计2008年社会消费品零售额实际增长12.7%左右，比2007年实际增长率高出0.3个百分点。

　　■投资增长基本稳定

　　在企业利润增长加快、设备利用率在2007年第四季度达到历史最高值85.3%的情况下，企业投资的积极性仍然高涨；企业自有资金增长较快，为企业扩大投资提供了资金保障；2007年新开工项目增长较多，为2008年投资提供了增长惯性；国家加大淘汰落后产能、加快技术升级和节能减排，需要加大对先进产能和节能减排设施的投资；经济适用房、廉租房建设项目增加较多，房地产投资将继续成为带动投资增长的重要力量；政府换届也会拉动投资增长。

　　但是，2008年投资增长也面临一些限制因素。央行频频提高利率和控制新增贷款规模，企业融资成本提高，获得贷款的难度加大。房地产市场积累了一定风险，加之美国次级贷款危机对我国起到一定的警示作用，银监会等管理部门已经加大了对房地产贷款的审查力度，提高第二套住房贷款首付比例和其它审慎贷款政策将对开发商和购房者的资金来源产生一定限制。同时，高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化，不少行业投资回报预期降低。

　　综合各方面因素分析，我们估计，2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行，

　　2008年全社会固定资产投资名义增长25%左右，和2007年基本持平。

　　■外贸顺差增速有所回落

　　出口增速减慢。世界经济增长减慢会影响我国出口。针对中国的贸易摩擦增多，特别是炒作中国产品质量问题对 2008年的出口造成负面影响。国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现。人民币升值步伐有所加快，各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得 2008年我国出口增速下降。

　　进口增长基本稳定。国内需求保持较快增长态势，人民币升值和进口关税逐渐下调使国内外比价关系变化的调节作用逐渐显现。石油、农产品和其它矿产资源进口额受其价格上涨的影响将加快上涨。

　　初步估计，2008年我国出口增长19%，进口增长18%，贸易顺差规模大约为3320亿美元，比2007年增加610亿美元，贸易顺差的增幅由2007年的 52.7%明显下降为22.5%。

　　物价走势预测：成本推动型物价上涨压力加大，全年前高后低对目前的物价上涨，存在不同的看法，有观点认为是货币超经济供给引起的需求拉动型通货膨胀，而社科院世经所余永定等人的观点认为是成本推进型的通货膨胀，并具有明显的结构性特征。

　　笔者认为，这次物价上涨的原因和机理比较复杂，既有需求扩张拉动，又有成本上升推动；既有国内因素

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