近期，美元汇率持续走软成为经济界关注的一个焦点，尤其是在以美元计价的国际大宗商品价格不断创出新高之后，人们对全球通胀和经济前景的担忧日益加重。对包括中国在内拥有大量美元储备资产的亚洲经济体来说，美元贬值是一个令人头痛的消息。美元贬值伴随着全球商品价格普涨，今年迄今美元对欧元汇率大幅下跌。此前，美联储连续降息以支持房地产市场，进一步缩减了美国固定收益资产收益率优势，全球商品价格和各国通货膨胀均出现上升趋势。国际原油期货价格已经突破了每桶98美元大关，黄金等贵金属期货价格也不断创出新高。美元贬值导致各国美元资产价值缩水，加剧全球已经泛滥的流动性，最终将反映在各国的通胀和通胀压力不断上升。

10月18日，美联储前任主席格林斯潘指出，减持美国国债不会导致美元迅速下跌，市场智慧足以避免过度修正。但大量减持必然会打击投资者对美元信心，会对美元汇率有一定影响，进而增加持有美元资产的经济体的损失。正因如此，拥有大量美元资产的亚洲国家已成为美国的“人质”，在妥善解决美元资产缩水的问题上面临着两难的境地。造成这种局面的罪魁祸首在于美国政府的美元政策。正如美国一位前财长所说那样，美元是美国的，但美元问题是世界性的。出现这种局面与美国在世界经济金融体系中的主导地位和美国政府放任美元贬值的不负责任的政策有关。

放大全球资产价格泡沫

继9月份、10月份连续降息后，美联储12月11日决定再次降息。此次降息，一方面固然与美国次贷危机继续蔓延有关系；另一方面从全球资本市场角度考虑，在全球流动性泛滥的背景下，美联储不断降息，有进一步放大全球资产价格泡沫风险。

可以说，美联储此次降息，缓解国内次贷危机是“虚”，通过美元贬值吹大资本输入国资产价格泡沫，为其投机性资金在海外攫取高额投机利润创造条件是“实”。其原因：

首先，美元在国际货币体系中所处的特殊地位，决定了美联储的货币政策行为牵动全球金融市场神经。自布雷顿森林体系崩溃之后，美国凭借其综合实力使美元在国际货币体系中居主导地位。欧元出现以后，虽然在某种程度上挑战了美元的国际地位，但并未从根本上削弱美元在全球货币体系中所处的主导地位。由于美元在实体经济和虚拟经济运行中都处于主导地位，因此，美联储货币政策对全球实体经济和虚拟经济都会产生重要影响。

其次，美元与黄金脱钩以及美元的主导地

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